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致我们终将逝去的青春

仲裁利好下，爱美客也难“翻身”_我的网站

蒙面唱将猜猜猜

一 |

8月11日，在津西钢铁集团股份有限公司物流部中控室，工作人员通过智慧货运平台查看进出场车辆运行情况。吴杰摄8月11日，在位于迁西县的津西钢铁集团股份有限公司物料场门口，货车络绎不绝。

二 | 但过去排队等候的长龙不见了，每辆车平均四五秒就能进场，实现快速通行。钢企物料场门口，前来卸料、提货的货车进场慢、作业效率低，一直是钢铁物流的痛点。

三 | “每日进出企业的货车1800辆左右，日运输货物5.4万吨左右，高峰时每日货车突破3000辆，几乎没有车辆拥堵现象。

四 | ”津西股份副总经理韩亚坤说，借助去年底启用的智慧货运平台，货车随来随进，无需扎堆排队，卸车效率比过去提升2倍多。

五 | 出品 | 妙投APP 作者 | 张贝贝编辑 | 丁萍头图 | 视觉中国 1月30日晚间，爱美客发布公告，旗下子公司REGEN于1月29日收到深圳国际仲裁院下发的《仲裁庭关于〈撤销临时措施决定申请〉的决定》。这一决定撤销了2025年9月实施的临时措施，该措施此前禁止REGEN自行在中国大陆地区销售AestheFill产品，并需继续向原代理商江苏吴中控股孙公司达透医疗供货。以智慧货运为牵引，津西股份的型钢产品迅速走向世界，广泛用于跨海桥梁、沿海河道治理等国内外重大工程建设。告别“车等待”，入场时间精确到分钟级8月11日7时许，从唐山港曹妃甸港区拉了30吨铁矿石，聚利智慧物流服务有限公司司机刘秉铅驾车向津西股份进发。进入迁西境内，车辆触发电子排队叫号，序号为15，计划当日13时40分进入物料场。自2025年9月10日爱美客公告上述临时措施以来，股价累计跌幅已近30%。那么，此次仲裁限制解除，爱美客会出现上涨行情吗？在回答这个问题之前，我们先来了解下此次爱美客的“童颜针AestheFill产品”的商业争夺战，是否结束？这决定了上述利好是短期还是长期驱动。

六 | 刘秉铅抵达物料场后，门口的传感器自动识别车牌号，卡口闸杆同步抬起，车辆快速进场。再经过自动过磅、卸货等流程，这一单运输任务完成。

七 | 他算了算，从进场到出场，共花了不到2小时。并非最终裁决这场仲裁纠纷源于爱美客2025年3月以1.9亿美元收购韩国REGEN公司85%股权后，REGEN于同年7月单方面解除与达透医疗关于童颜针AestheFill产品的独家经销协议，并不再接收达透医疗发送的任何订单。“有了智慧货运平台，告别‘车等待’，太方便了。

八 | ”刘秉铅说，他在钢铁物流领域干了8年多。过去，由于缺乏数字化调度，需要手动填表登记，货车往往“先到先等”，进出场耗时很长，严重影响运输效率。而现在，通过大数据智能调度，货车入场时间精确到分钟级，实现“即来即进”。随着钢铁业进入“减量优化”阶段，物流降本增效成为钢企转型的突破口。 Regen给出的解约理由是：（1）达透医疗将独家经销业务，实际转让给其控股股东江苏吴中旗下的吴中美学，违反协议约定；（2）吴中美学唯一股东（即江苏吴中）及其高管，遭行政处罚，多项违规、调查及处罚事项已披露，严重影响AestheFill产品声誉。面对突如其来的解约，达透医疗随即提起仲裁，要求经销协议继续履行，并成功获得上述提到的临时措施保护。据协议约定，达透公司对“AestheFill”在中国大陆的独家经销权，应延续至2032年8月28日。“物流成本在钢铁生产成本中占据显著比重。期间，双方一直未能和解。”韩亚坤说，对于年销售收入超千亿元的津西股份来说，庞大的产销体量，意味着每天有海量原材料需进厂、成品需外发。而此次仲裁限制解除，意味着REGEN在中国大陆地区对于AestheFill产品的销售权不受影响。但要注意的是，爱美客子公司REGEN收到的这份《决定》只是仲裁庭组庭前的一项程序性事项，不是最终裁决结果。所以，REGEN单方面解除江苏吴中控股孙公司达透医疗的独家代理权是否合法终止，仍需等待仲裁庭的最终裁决。也就是说，代理权之争并未结束，只是短期出现了对爱美客有利的转折。传统货运模式越来越难以满足钢厂发展需求，智能化升级迫在眉睫。所以，仅凭此利好，爱美客即使在资本市场上出现上涨行情，也难持续。

九 | 更关键的，还是要依赖于基本面支撑。接下来我们看下爱美客的业务情况。为发展智慧货运，韩亚坤选定与中储智运科技股份有限公司合作。“跟别的企业比，这个企业线上活跃车辆更多，精细化管控水平更高。处于业绩“阵痛期” 曾经被誉为“医美茅”的爱美客，已连续四个季度出现营收、利润双下滑的情况。

十 | ”韩亚坤说。2025年7月，津西股份与中储智运签订战略合作协议，共同搭建集运力整合、业务管理、产供销运协同于一体的智慧货运平台，去年底启用。财报显示，在2024年第4季度出现单季度营收、利润下滑后，2025年前三个季度爱美客也没能改变业绩下降趋势，季度业绩双降持续。具体为： 2025年一、二、三季度，公司营收分别为6.63亿元、6.36亿元、5.66亿元，同比下降17.90%、25.11%、21.27%；扣非净利润分别为4.02亿元、3.2亿元、2.55亿元，同比下降24.02%、42.83%、42.37%。

十一 | 走进津西股份物流部中控室，墙上大屏幕实时显示货车数量、货运吨数、运价、库存、运单以及预警信息。“从接单那一刻起，货车就纳入智慧货运平台。”中储智运项目经理黄昊说，他们采用AI视觉技术，对合作车队货车进行监控，可识别疲劳驾驶、路线偏离等异常情况，运输隐患预判准确率超过90%。一旦出现异常，5分钟内就可智能预警，并启动响应。可看到，爱美客正面临较大的增长压力。同时，他们改进运力接单模式，开发线上派单、回单、对账等功能，吸引散户车辆加入承运行列。

十二 | 分析原因，有两点：一是宏观经济环境影响居民消费信心，部分求美者可能因此削减或推迟支出；二是，近年来医美厂商大量涌入，行业竞争加剧，利润空间受到挤压。黄昊打开手机里的津西智运微信小程序，里面是密密麻麻的货源单，始发地包括天津港、曹妃甸港区等，货物涉及铁矿石、钢材等。“客户派单、司机抢单，就像滴滴打车平台一样方便。上述背景下，即使爱美客是医美龙头，也未能独善其身。”黄昊说，以前是“车找货”，现在是“货找车”，车货匹配更精准高效。 2025年上半年，爱美客旗下主要业绩来源溶液类注射产品、凝胶类注射产品收入分别为7.44亿元、4.93亿，较2024年同期的9.76亿元、6.49亿元，下降明显。货车司机卸料后，就可接单从厂区装货发运。目前，货车空驶率由原来的三成降到不到一成。且上述两款产品的收入贡献已经从2024年上半年、2024全年的98.07%、97.82%下滑至2025年上半年的95.22%。

十三 | 通过智能化升级，服务津西股份的运力增加2000多辆，总数达7000辆，满足了钢企大体量货运需求。

十四 | 全链路协同，让钢铁物流“跑”起来钢铁物流是一个庞大的物流体系，供应链链路长、环节多，业务诉求繁杂。再考虑到，其溶液类核心产品用于颈纹修复的嗨体，随着2024年7月华熙生物用于颈部修复的“润致·格格”针上市，不再独占市场；以及其凝胶类核心产品“濡白天使”的竞品较多，与该产品定位相同可刺激自身胶原的”再生类“产品，包括圣博玛的艾维岚、华东医药的少女针等国内已获批多款，深陷竞争压力。津西股份物流部原料处负责人张羽以进口铁矿石举例。由上可看到，爱美客急需新引擎提振业绩。进口铁矿石漂洋过海来到唐山港，再从港口转运到钢厂物料场，然后进入高炉冶炼，涉及多个关键流转节点，全程至少需要一个月时间。这也是2025年3月，爱美客宣布1.9亿美元（约合人民币13.86亿元）收购韩国REGEN Biotech, Inc.85%股权受到市场关注较多的重要原因。“在智慧货运平台中，我们新增公铁水多式联运调度、分段运输管理模块，将铁路大运量、公路灵活性与水路低成本优势结合，构建了无缝衔接的物流网络。因为REGEN旗下的童颜针AestheFill产品有望与濡白天使形成协同，补充再生品类产品矩阵，并为公司带来业绩增量；且AestheFill产品已经在韩国、中国台湾等多个国家进行销售，且据头豹研究院发布的《2023年中国医美再生注射剂行业概览》，AestheFill在中国台湾地区“医美再生注射剂”市场以接近30%的份额排名第一看，竞争实力还是可以的。但要注意的是，即使童颜针AestheFill产品没有涉及代理权之争，其3亿元左右的年销售额对于爱美客的业绩提振或也有限。

十五 | （2024年江苏吴中的医美生科收入3.29亿，2023年仅有762万，侧面推出2024年新增代理的REGEN旗下童颜针AestheFill销售收入约3亿元）为何这样说？由上述，2025年上半年，爱美客核心产品溶液类注射产品、凝胶类注射产品合计收入12.37亿元，较2024年同期下降3.88亿元；以此为基础，预计2025全年上述产品收入下降金额预计6亿元左右。所以，童颜针AestheFill产品的年销售额可能难补足缺口。”张羽说，前不久，津西股份采购的一批巴西铁矿石通过多式联运发往厂区，不仅提高运输效率、降低物流成本，还减少了碳排放。在货物称重环节，磅房无人值守系统全面投用。车辆从进磅到数据上传无需人工干预，单车过磅耗时缩短至15秒左右。即使再加上1月份公司经销的肉毒素获批，爱美客短期或也难以扭转业绩双降压力。“数字技术的魔力太大了。

十六 | 因为除了爱美客新获批的引进产品，国内已获批的肉毒素还有兰州生物的衡力（1993年获批）、艾尔建的保妥适（2009年获批）、益普生的吉适（2020年获批）、秀杰的乐提葆（2020/2021获批，两种不同规格）、麦施美学的思奥美（2024年获批）、复星医药的达希斐（2024年获批）6款。且国内肉毒素市场已形成兰州生物的“衡力”和艾尔建的“保妥适”占据主导，其他品牌争夺剩余份额的局面。所以，爱美客的产品上市后，抢夺市场份额的难度较大。

十七 | ”津西股份质检中心计量班组班长纪世强说，以前，1个磅房需要两个人管。从上述维度看，2026年爱美客的业绩压力，大概率仍比较大。而现在，两个人就能管好全厂24个磅房。

十八 | 过去，津西股份各物料场、成品库等相互独立，存在信息孤岛、运力统筹难等问题。小结综上，爱美客旗下子公司REGEN自行在中国大陆地区销售AestheFill产品的限制解除，确实是短期利好，但因为不是最终裁决，未来还是具有不确定性；再加上，公司目前仍处于业绩“阵痛”期，短期内或难以扭转，所以资本市场即使有上涨行情，或也难持续，投资还需谨慎。免责声明：本文内容仅供参照，文内信息或所表达的意见不构成任何投资建议，请读者谨慎作出投资决策。全链路协同，让钢铁物流“跑”起来。他们将智慧货运系统嵌入生产流程，打通仓储、运输、采购等环节，实现从原材料采购、生产制造到成品配送数据的互联互通。“曾经，货车来多少、卸多少，各物料场存在资源不均问题。

十九 | 根据采购订单，智慧货运平台实时监控物料场库存与到货预测，动态分配卸货点位，大大提升了料场整体利用效率。”津西股份炼铁二厂辅助作业区作业长王大伟说。随着“双碳”目标深入实施，绿色物流是大势所趋。不达标，不抬杆。重卡进入津西股份厂区，需通过智能门禁自动查验，车辆是电动车或满足国六排放标准才能放行。目前，公司电动重卡清洁运输比例已超过90%。（日报记者贡宪云）。